ABD basınında yer alan haberlere göre Trump, Warsh'ın göreve başlamasından bu yana Fed Başkanı ile düzenli temas halinde. Beyaz Saray, görüşmelerin para politikasına müdahale anlamına gelmediğini savunuyor. Olası bir faiz artışı Türkiye'de dolar/TL'den gram altına, Borsa İstanbul'dan dış borçlanma maliyetlerine kadar birçok alanda etkili olabilir.
FED'DE FAİZ ARTIŞI İHTİMALİ GÜNDEMDE
Fed Başkanı Kevin Warsh'ın son dönemde enflasyonla mücadelede daha sıkı bir para politikasından yana tavır sergilemesi, Eylül toplantısına ilişkin beklentileri değiştirdi. ABD'de enflasyonun hedefin üzerinde seyretmeye devam etmesi halinde faiz artışı seçeneğinin gündeme gelebileceği değerlendiriliyor.
Reuters'ın aktardığı değerlendirmelerde, yüksek enflasyonun Fed'in önündeki temel sorunlardan biri olmaya devam ettiği belirtiliyor. JPMorgan analistleri de enflasyon görünümünün bozulması halinde Fed'in yıl bitmeden faiz artırımına gitmek zorunda kalabileceğini değerlendiriyor. Eylül toplantısı bu açıdan yakından izleniyor.
FED FAİZ ARTIRIRSA TÜRK LİRASI NASIL ETKİLENİR?
ABD'de faizlerin yükselmesi, dolar ve ABD tahvilleri gibi varlıkların yatırımcılar açısından daha cazip hale gelmesine neden olabiliyor. Böyle bir durumda gelişmekte olan ülkelere yönelen sermayenin bir bölümünün ABD piyasalarına kayması mümkün.
Türkiye açısından bakıldığında ise dolar endeksindeki olası güçlenme, dolar/TL üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilir. Küresel fonların gelişmekte olan piyasalardaki pozisyonlarını azaltması halinde Türkiye'ye yönelik portföy girişleri de zayıflayabilir.
Fed'in faiz kararı dış borçlanma maliyetleri açısından da önem taşıyor. ABD faizlerinin yükselmesi, Türkiye'nin yanı sıra yurt dışından finansman sağlayan Türk şirketleri ve bankaların borçlanma maliyetlerini artırabilir.
Ancak Fed'in atacağı adım tek başına dolar/TL'nin yönünü belirlemeyecek. TCMB'nin para politikası, Türkiye'deki enflasyon görünümü, rezervler ve yabancı sermaye hareketleri kur üzerindeki diğer önemli başlıklar olacak.
ALTIN FİYATLARINI NASIL ETKİLEYECEK?
Fed'in faiz artırması halinde ilk etkilerden biri uluslararası altın piyasasında görülebilir. ABD faizlerinin ve tahvil getirilerinin yükselmesi, faiz getirisi bulunmayan altına olan talebi azaltabilir.
Doların küresel ölçekte değer kazanması da ons altın üzerinde baskı yaratabilir. Bu nedenle Fed'den beklenenden daha sıkı bir para politikası gelmesi durumunda ons altında kısa vadeli geri çekilmeler yaşanabilir.
Ancak altının yönü yalnızca Fed kararına bağlı değil. Küresel jeopolitik gelişmeler, merkez bankalarının altın talebi ve piyasalardaki güvenli liman ihtiyacı da fiyatlar üzerinde etkili olmaya devam edecek.
GRAM ALTINDA DOLAR/TL AYRINTISI
Türkiye'deki yatırımcı açısından tablo ons altından farklı. Gram altının fiyatında hem uluslararası ons altın değeri hem de dolar/TL kuru belirleyici oluyor.
Bu nedenle Fed'in faiz artırmasının ardından ons altın gerilese bile dolar/TL'nin yükselmesi, gram altındaki düşüşü sınırlayabilir. Kurdaki yükselişin ons altındaki kayıptan daha güçlü olması halinde gram altın yukarı yönlü hareket de gösterebilir.
Tersi senaryoda, ons altındaki gerilemeye dolar/TL'de yatay veya aşağı yönlü hareketin eşlik etmesi gram altındaki düşüşün daha belirgin hissedilmesine neden olabilir.
Bu nedenle Fed kararının Türkiye'deki altın fiyatlarına etkisini değerlendirirken yalnızca ons altına bakmak yeterli olmayacak.
BORSA İSTANBUL İÇİN YABANCI YATIRIMCI ETKİSİ
Fed'in faiz artırması, küresel yatırımcıların risk alma eğilimini azaltabilir. ABD tahvillerinin daha yüksek getiri sunması durumunda gelişmekte olan ülke piyasalarına yönelen sermayenin azalması mümkün.
Böyle bir senaryoda Borsa İstanbul açısından yabancı yatırımcı hareketleri önem kazanacak. Yabancı sermaye çıkışlarının hızlanması BIST 100 üzerinde satış baskısı oluşturabilir.
Fed'in faiz artırımına gitmemesi veya piyasanın beklediğinden daha ılımlı mesajlar vermesi ise ters yönde etki yaratabilir. Küresel risk iştahındaki artış, gelişmekte olan ülke piyasalarına yönelik sermaye akımlarını destekleyebilir.
FED KARARI ÖNCESİ HANGİ VERİLER İZLENECEK?
Eylül toplantısına kadar açıklanacak ABD enflasyon ve istihdam verileri Fed'in atacağı adım açısından belirleyici olacak. Enflasyonun yüksek seyretmesi faiz artışı ihtimalini desteklerken, fiyat baskılarının zayıflaması Fed'in beklemede kalmasına imkan sağlayabilir.
Kevin Warsh'ın Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu'nda vereceği mesajlar da Fed'in önümüzdeki dönemde nasıl bir yol izleyeceğine ilişkin yeni ipuçları verebilir.
Türkiye açısından ise Fed'den gelecek mesajların dolar/TL, gram altın, Borsa İstanbul ve dış finansman koşulları üzerindeki yansımaları takip edilecek.
