JPMorgan, Temmuz ayı enflasyonunun beklentilerin altında gerçekleşmesinin ardından Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirimi için daha fazla hareket alanı kazandığını değerlendirdi. Banka, Türk lirasındaki “Al” pozisyonunu korurken, yaklaşık 47 milyar dolara ulaştığını tahmin ettiği yabancı carry trade pozisyonlarına dikkat çekti.
JPMORGAN TÜRK LİRASINDAKİ POZİSYONUNU KORUYOR
Banka, Türk lirası üzerindeki “Al” pozisyonunu sürdürdüğünü açıkladı. Enflasyon görünümündeki iyileşmenin TCMB’ye faiz indirimi konusunda alan sağladığı değerlendirilirken, kur politikasında önemli bir değişikliğe ihtiyaç duyulmadan gevşeme sürecinin başlayabileceği ifade edildi.
Ancak JPMorgan’a göre faiz indirimlerinin başlamasıyla birlikte Türk lirasının performansı daha kritik hale gelecek.
Bankanın değerlendirmesinde, TCMB’nin özellikle yerli yatırımcıların tasarruf tercihlerini yakından izlemesi gerektiğine işaret edildi. TL mevduatların cazibesini koruyacak bir para politikası, faiz indirimlerinin ardından dövize yönelimin hızlanmasını engellemek açısından önem taşıyor.
LİRA İÇİN KRİTİK DÖNEM KASIM OLABİLİR
JPMorgan, Türk lirasındaki mevcut değer kaybı eğiliminin kısa vadede devam edebileceğini değerlendiriyor. Asıl sınavın ise faiz indirimlerinin başlamasının ardından yaşanabileceğine dikkat çekiliyor.
Cari işlemler dengesindeki mevsimsel değişimlerin de etkisiyle Kasım ayı civarında liranın daha önemli bir testle karşılaşabileceği öngörülüyor.
Bu süreçte döviz talebi, enflasyon beklentileri, yabancı yatırımcıların pozisyonları ve yerli yatırımcıların TL mevduata ilgisi liranın seyri açısından belirleyici olacak.
CARRY TRADE POZİSYONU 47 MİLYAR DOLARA ULAŞTI
JPMorgan’ın raporundaki en dikkat çekici verilerden biri yabancı yatırımcıların Türk lirasına yönelik carry trade pozisyonlarının büyüklüğü oldu.
Banka, yurt dışı kaynaklı carry trade pozisyonlarının yaklaşık 47 milyar dolara ulaştığını tahmin ediyor.
Carry trade işlemlerinde yatırımcılar düşük faizli para birimlerinden borçlanarak daha yüksek getiri sunan para birimlerine yatırım yapıyor. Türkiye’deki yüksek faiz ortamı da Türk lirasını bu işlemlerde öne çıkarıyor.
Ancak yabancı yatırımcıların TL'deki pozisyonlarının büyümesi aynı zamanda piyasanın olası şoklara karşı hassasiyetini artırıyor. Beklentilerin bozulması halinde pozisyonların hızlı şekilde kapatılması, Türk lirası üzerindeki baskının artmasına yol açabilir.
LİRADAN DOLARA GÜÇLÜ GEÇİŞ GÖRÜLMEDİ
JPMorgan, mevcut piyasa hareketlerine rağmen yerli yatırımcıların Türk lirasından dolara büyük çaplı bir geçiş yaptığına ilişkin güçlü bir işaret bulunmadığını belirtti.
Bu nedenle liranın önümüzdeki dönemdeki performansında yalnızca yerli yatırımcıların döviz talebi değil; yabancı yatırımcı pozisyonları, TCMB'nin faiz kararları ve küresel gelişmeler de etkili olacak.
KÜRESEL GELİŞMELER DE TL'NİN YÖNÜNÜ ETKİLEYEBİLİR
Raporda Türkiye dışındaki gelişmelerin de yakından takip edilmesi gerektiği belirtildi. ABD yönetiminin İran’a yönelik mali önlemleri ve buna bağlı gelişmeler, son dönemde Türk lirasındaki hareketliliği etkileyen faktörler arasında gösterildi.
Jeopolitik gelişmeler, küresel risk iştahı, gelişmekte olan ülke para birimlerinin performansı ve yabancı sermaye hareketleri de TL'nin yönü açısından önemini koruyor.
JPMORGAN: PİYASADAKİ HATA PAYI DARALIYOR
JPMorgan’a göre Türk lirasındaki yüksek yabancı yatırımcı pozisyonu, bir taraftan TL'nin getiri avantajına yönelik ilgiyi gösterirken diğer taraftan piyasanın olumsuz gelişmelere karşı hassasiyetini artırıyor.
Bu nedenle önümüzdeki süreçte TCMB’nin faiz indirimlerinin hızını nasıl yöneteceği ve TL mevduatların cazibesinin korunup korunamayacağı yakından takip edilecek.
JPMorgan, Türk lirasına yönelik olumlu pozisyonunu korusa da faiz indirimlerinin başlamasının ardından liranın daha önemli bir sınav verebileceğine dikkat çekiyor.
